Der Chef der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Rödl hält das Reformpaket von Schwarz-Rot für ein gutes Signal. Vor allem in einer Frage aber hat er Bedenken

Capital: Man beobachtet bei deutschen Mittelständlern und Familienunternehmen immer häufiger eine fast fatalistische Einstellung, was den Standort Deutschland angeht. Jetzt gibt es immerhin Reformvorschläge der Bundesregierung zur Rente, zur Gesundheit, zur Steuerpolitik. Sehen Sie da eine positive Entwicklung?
CHRISTIAN RÖDL: Ich bin sehr froh und erleichtert, dass die Bundesregierung es endlich schafft, unter dem hohen Druck sich zusammenzuraufen und gemeinsame Reformpakete zu verabschieden. Wenn wir diese Reformen im Detail analysieren, werden wir sehen, dass es für alle Seiten nicht weit genug geht. Aber ich halte das Signal für wichtig und ermutigend, dass die Regierung Handlungsfähigkeit beweist. Dass sie ins Machen kommt.

Und dieses Signal sehen Sie?
Ich hoffe jetzt, dass die verschiedenen Punkte in Gesetze gegossen werden. Der Eindruck, dass sich so viel aufstaut, dass alles verstopft und wir im Stillstand ersticken, löst sich zumindest teilweise auf. Aber die Bundesregierung muss das Tempo aufrechterhalten und darf sich jetzt nicht zurücklehnen.

Welcher Teil der Reformpläne ist ihnen besonders wichtig?
Das ist vor allem der Bürokratieabbau. Eine pragmatischere Herangehensweise an Verwaltungsentscheidungen und Gesetzgebung. Es gibt eine Statistik, wonach die deutschen Unternehmen in den letzten fünf Jahren über 300.000 Leute eingestellt haben, nur um die erhöhten Berichtsanforderungen zu erfüllen. Damit verdienen sie natürlich keinen Cent, sondern haben nur zusätzliche Kosten. Leute aus anderen Ländern schlagen die Hände über den Kopf zusammen, wenn sie nach Deutschland oder Europa kommen.

Können Sie ein Beispiel nennen?
Ja. Warum ist es in Deutschland ehrgeizigen Arbeitnehmern, die aufsteigen, etwas erreichen und Geld verdienen wollen, nicht erlaubt, so viel zu arbeiten wie sie wollen? Das verstehen viele Menschen überhaupt nicht. Da geht es nicht um Details des Arbeitszeitgesetzes, sondern um die Frage, warum wir überhaupt menschlichen Leistungswillen beschneiden. Das sind Punkte, mit denen wir uns abgefunden haben, die aber andere Leistungskulturen nicht verstehen.

Wie optimistisch sind Sie denn, dass der Bürokratieabbau tatsächlich umgesetzt wird? Wir reden ja schon seit Jahrzehnten darüber. Und es wird doch immer verkrusteter.
Ich muss zugeben, dass ich da nicht besonders optimistisch bin. Es soll jetzt beispielsweise eine Genehmigungsfiktion geben: Wenn ein Antrag nach vier Monaten nicht bearbeitet ist, soll er als genehmigt gelten. Wir haben allerdings die Beobachtung gemacht, dass am Ende solcher Fristen dann neue Dokumente angefordert werden und Nachfragen gestellt werden – um die Fristen zu verlängern. Hier müssen Bund und Länder darauf achten, dass die Ziele der Regelungen nicht torpediert werden. Auch der Stellenaufbau in der Verwaltung und der Anstieg der Staatsquote bereiten mir Sorgen.

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• Welche Maßnahmen gegen China Rödl fordert
• Wie er die Debatte zur Erbschaftsteuer sieht
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Überraschende Wende im Übernahmekampf um die Billigairline Easyjet: Der Finanzinvestor Apollo Global übertrumpft mit seinem Angebot den Konkurrenten Castlelake. 

Die britische Billigfluggesellschaft Easyjet hat überraschend ein Übernahmeangebot des Finanzinvestors Apollo Global angenommen. Easyjet habe der Offerte von Apollo Global über 7,15 Britische Pfund je Aktie grundsätzlich zugestimmt, teilte die Fluggesellschaft am Freitag mit. Apollo sticht damit den US-Investor Castlelake aus, der 6,90 Pfund je Aktie für Easyjet geboten hatte.

Erst am Sonntag hatte Easyjet mitgeteilt, eine Grundsatzvereinbarung mit Castlelake geschlossen zu haben, die die Fluggesellschaft mit bis zu 5,5 Mrd. Pfund (ungerechnet 6,4 Mrd. Euro) bewerte. Nun dürfte Apollo Global zum Zuge kommen. Der US-Investor bewertet den Billigflieger insgesamt mit 5,7 Mrd. Pfund (rund 6,7 Mrd. Euro). Apollo muss bis zum 7. August ein verbindliches Angebot für Easyjet vorlegen, Castlelake hat hierfür bis zum 3. August Zeit.

Seit Mitte Mai hat sich der Kurs des Lufthansa- und Ryanair-Rivalen im Übernahmepoker fast verdoppelt. Laut dem Analysten Ruairi Cullinane von der kanadischen Bank RBC steigt mit einem zweiten Bieter die Aussicht auf ein Gelingen der Übernahme. Bisher hätten die Anleger bei nur einem Bieter die Möglichkeit des Scheiterns eingepreist. Einen Bieterkampf hält er nun jedoch für wenig wahrscheinlich, schließlich hatte Castelake schon zuvor mehrfach die Offerte erhöht.

„Apollo glaubt an die bestehende Strategie von Easyjet“

„Das vorgeschlagene Barangebot bietet ein besseres Ergebnis für die Easyjet-Aktionäre, da es einen höheren Barwert aufweist als das jüngste Angebot von Castlelake“, teilten Apollo und die Airline in einer gemeinsamen Erklärung mit. „Apollo glaubt an die bestehende Strategie von Easyjet, das Geschäftsmodell der Billigfluggesellschaft weiterzuentwickeln und zu stärken“, betonte Apollo.

Easyjet wurde 1995 von dem britisch-zypriotischen Unternehmer Stelios Haji-Ioannou gegründet, der mit seiner Familie noch rund 15 Prozent der Anteile hält. Die Branche kämpft weltweit mit hohen Treibstoffkosten und Margendruck infolge des Iran-Konflikts. Easyjet steht zudem in hartem Wettbewerb mit dem Rivalen Ryanair, gilt aber wegen seiner wertvollen Start- und Landerechte an Flughäfen wie London-Gatwick, Paris und Genf schon länger als Übernahmeziel.

Zweitgrößter Börsengang aller Zeiten: Der koreanische Chipkonzern SK Hynix wagt den Sprung an die Nasdaq – und trifft auf riesiges Investoreninteresse

Der südkoreanische Chipkonzern SK Hynix hat den Preis für seine US-Aktien (ADR) auf 149 Dollar festgelegt und nimmt damit rund 26,5 Mrd. Dollar ein. Dies ging am Freitag aus Pflichtmitteilungen an die US-Börsenaufsicht und die koreanische Börse hervor. Damit ist die Aktienemission die zweitgrößte aller Zeiten nach dem 85,7 Mrd. Dollar schweren Börsengang des US-Raumfahrtkonzerns SpaceX vor wenigen Wochen. Die Emission von SK Hynix war Insidern zufolge mehr als siebenfach überzeichnet. Die Papiere sollen am Freitag unter dem Kürzel „SKHY“ erstmals an der US-Technologiebörse Nasdaq gehandelt werden. Das Geld soll vor allem in den Ausbau der Produktionskapazitäten fließen.

Hynix hatte Investoren 179,9 Millionen American Depositary Receipts (ADRs) zum Kauf angeboten. Dabei stehen jeweils zehn dieser Hinterlegungsscheine für eine Aktie des Unternehmens. Der Ausgabepreis entspricht einem Aufschlag von 2,7 Prozent auf den durchschnittlichen Aktienkurs der vergangenen drei Handelstage, teilte das Unternehmen mit. Hynix lehnte eine Stellungnahme zur Nachfrage und zum Preis ab. Es hatte vor einigen Tagen mitgeteilt, dass einige Vermögensverwalter Papiere im Volumen von 7 Mrd. Dollar kaufen wollten. 

An der Börse in Seoul stiegen die Hynix-Papiere zur Eröffnung am Freitag um 2,8 Prozent, blieben damit aber hinter dem Gesamtmarkt zurück, der um 4,5 Prozent zulegte. Begleitet wird der Börsengang von den Banken Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs und JPMorgan.

Hynix hofft auf eine höhere Bewertung

Mit dem Gang an die Wall Street hofft Hynix, seinen Bewertungsrückstand auf den kleineren US-Rivalen Micron zu verringern. Dessen Aktienkurs liegt derzeit beim 6,66-fachen des Gewinns je Anteilsschein, während Hynix auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 5,5 kommt. Dieser Wert ist seit Ende Oktober von 7,9 gesunken, da die massiven Gewinnsteigerungen des Unternehmens den rasanten Kursanstieg übertrafen. 

Analyst Lee Min-hee von BNK Investment & Securities dämpfte jedoch die Erwartungen, dass die US-Notierung den heimischen Aktien starken Auftrieb geben werde. Südkoreanische Unternehmen litten weiterhin unter dem sogenannten Korea-Abschlag – einer tendenziell niedrigeren Bewertung aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung. Die Papiere werden voraussichtlich zeitnah in den Philadelphia-Halbleiterindex aufgenommen, was zusätzliche automatische Käufe von Fonds auslösen könnte.

„Unverzichtbar“ für den Ausbau der KI-Infrastruktur

SK Hynix ist der führende Anbieter sogenannter HBM-Speicher (High Bandwidth Memory) mit einem Weltmarktanteil von 61 Prozent. Diese margenstarken Hochleistungschips werden in Rechenzentren für Künstliche Intelligenz (KI) eingesetzt. „Solange es eine Nachfrage nach KI-Rechenzentren gibt, ist SK Hynix unverzichtbar“, sagte Yoo Hoi-jun, Professor für Elektrotechnik am Korea Advanced Institute of Science & Technology.

Hynix ist ein wichtiger Zulieferer für Nvidia, den weltgrößten Anbieter von KI-Prozessoren. Daran werde sich nichts ändern, betonte Nvidia-Chef Jensen Huang im vergangenen Monat. Er sagte voraus, dass das Angebot an Speicherchips auf Jahre hinaus knapp bleiben wird. 

An den vergangenen Tagen kamen einigen Anlegern jedoch Zweifel an einer Fortsetzung des Booms beim Bau von KI-Rechenzentren. Auslöser waren die Quartalszahlen des Hynix-Lokalrivalen Samsung, die trotz kräftiger Umsatz- und Gewinnsteigerungen enttäuschten. Daraufhin brachen Hynix-Titel zeitweise ein und verloren in den vergangenen zwei Wochen rund ein Viertel ihres Wertes. Im Vergleich zum Vorjahr notieren sie aber immer noch etwa 680 Prozent im Plus. Die Gewinne des Konzerns fallen derart hoch aus, dass jeder Mitarbeiter voraussichtlich einen Jahresbonus von rund 574.500 Dollar erhalten wird.