{"id":18330,"date":"2026-08-18T11:02:04","date_gmt":"2026-08-18T09:02:04","guid":{"rendered":"https:\/\/meiser-tv.de\/wirtschaft\/zinsen-wenn-die-schulden-die-boerse-einholen-38122288-html\/"},"modified":"2026-08-18T11:02:04","modified_gmt":"2026-08-18T09:02:04","slug":"zinsen-wenn-die-schulden-die-boerse-einholen-38122288-html","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meiser-tv.de\/en\/wirtschaft\/zinsen-wenn-die-schulden-die-boerse-einholen-38122288-html\/","title":{"rendered":"Kolumne: Wenn die Schulden die B\u00f6rse einholen"},"content":{"rendered":"<div>\n<div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Steigende Zinsen, hohe Inflation und wachsende Staatsschulden tr\u00fcben den B\u00f6rsenjubel. Noch sind Anleihen wenig attraktiv \u2013 doch der Zinsmarkt sendet ein deutliches Warnsignal<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Dem ungetr\u00fcbten Jubel an den Aktienm\u00e4rkten der Welt mischt sich zunehmend ein beklommener Blick auf die Zinsm\u00e4rkte bei. Dort steigen die Renditen f\u00fcr l\u00e4nger laufende Staatsanleihen seit Beginn des Irankrieges an. Die Kombination aus hartn\u00e4ckig hoher Inflation, ausufernden Staatsverschuldungen und politischer Uneinigkeit hat an den Bondm\u00e4rkten zu fallenden Kursen gef\u00fchrt. Die Bundesrepublik Deutschland muss inzwischen mehr als 3,2 Prozent an Zins f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Anleihen bezahlen. In Frankreich liegt der Vergleichswert bei 4,05 Prozent und in Gro\u00dfbritannien oberhalb von 5 Prozent. Zur gleichen Zeit machen Ger\u00fcchte die Runde, Deutschland k\u00f6nne sein AAA-Rating verlieren und dadurch in eine Aufw\u00e4rtsspirale beim Zins geraten.\u00a0<\/p>\n<p>Dabei liegen die Zinsen im historischen Vergleich nicht besonders hoch. Anfang der 90er-Jahre des vorigen Jahrhunderts lagen die Zehnjahreszinsen oberhalb von 8 Prozent. Danach fielen sie sukzessive bis zu einem Tiefstand von minus 0,75 Prozent zu Beginn der Coronapandemie. Seither normalisieren sich die Langfristzinsen. Angesichts einer Inflation von knapp 3 Prozent bleibt aber kaum ein positiver Realzins f\u00fcr Anleiheinvestoren \u00fcbrig. K\u00fcrzerlaufende Papiere weisen sogar negative Realzinsen auf. Zugleich verfehlt die Europ\u00e4ische Zentralbank seit Jahren ihr Ziel, die Inflation in Schach zu halten.\u00a0<\/p>\n<\/p>\n<p>Derweil vermerken Volkswirte in den USA, dass dort der j\u00e4hrliche Etat f\u00fcr Zinszahlungen angesichts der stark angestiegenen Zinslast h\u00f6her liegt als der Verteidigungsetat. Die Zeiten, in welchen republikanische Parlamentarier sich f\u00fcr fiskalisch konservativ hielten, geh\u00f6ren lange der Vergangenheit an. Unterdessen sorgt die neue amerikanische Lust am Kriegf\u00fchren f\u00fcr zus\u00e4tzliche Haushaltsbelastungen in unkalkulierbarer H\u00f6he.\u00a0<\/p>\n<h2>Keine guten Nachrichten f\u00fcr Aktienanleger<\/h2>\n<p>F\u00fcr die B\u00fcrger verhei\u00dft die Zinsentwicklung nichts Gutes, zumal die Staaten offenbar nicht in der Lage sind, zu sparen. Die Schuldenexzesse von heute sind bekanntlich die Steuern und oder die Inflation von Morgen. Wenn man bedenkt, dass der Staat die kalte Progression bei Kapitalertr\u00e4gen nicht ausgleicht, kann man mit Berechtigung von finanzieller Repression sprechen.\u00a0<\/p>\n<p>Auch f\u00fcr Aktienanleger sind die Nachrichten aus dem Zinsbereich nicht hilfreich. Da bei der Bewertung von Aktien deren k\u00fcnftige Zahlungs\u00fcbersch\u00fcsse auf die Gegenwart abgezinst werden, sorgen steigende Abzinsungsraten f\u00fcr niedrigere Bewertungen. Hinzu kommt, dass die Finanzierungskosten f\u00fcr die Unternehmen, sofern sie verschuldet sind, ebenfalls nachteilig durch h\u00f6here Kapitalmarktzinsen betroffen werden. Immerhin k\u00f6nnte man einwenden, dass k\u00fcnftige Pensionslasten angesichts h\u00f6herer Abzinsungsraten niedriger in den Bilanzen ausgewiesen werden k\u00f6nnen.\u00a0<\/p>\n<p>Und schlie\u00dflich ist die langlaufende Zinsanlage stets auch der Hauptwettbewerber der Aktienanlage. Ob aber ein Zins von 3,2 Prozent f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Bundesanleihen tats\u00e4chlich eine attraktive Alternative zur Investition in die vierzig Dax-Aktien darstellt, die ihrerseits eine aktuelle Dividendenrendite von 2,4 Prozent aufweisen, ist doch sehr zweifelhaft. Daher spricht manches daf\u00fcr, dass die Langfristzinsen weiter deutlich ansteigen m\u00fcssen, um Aktienanleger neugierig auf deutsche Staatsanleihen werden zu lassen.\u00a0<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div>Steigende Zinsen, hohe Inflation und wachsende Staatsschulden tr\u00fcben den B\u00f6rsenjubel. 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