{"id":21051,"date":"2026-09-04T17:03:37","date_gmt":"2026-09-04T15:03:37","guid":{"rendered":"https:\/\/meiser-tv.de\/uncategorized\/g20-plant-tod-durch-tausend-schnitte-fuer-chinas-wirtschaft\/"},"modified":"2026-09-04T17:03:37","modified_gmt":"2026-09-04T15:03:37","slug":"g20-plant-tod-durch-tausend-schnitte-fuer-chinas-wirtschaft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meiser-tv.de\/en\/uncategorized\/g20-plant-tod-durch-tausend-schnitte-fuer-chinas-wirtschaft\/","title":{"rendered":"G20 plant \u201eTod durch tausend Schnitte\u201c f\u00fcr Chinas Wirtschaft"},"content":{"rendered":"
\n

Von Benjamin Picton, Senior Market Strategist bei Rabobank<\/em><\/p>\n

Das nat\u00fcrliche Gleichgewicht<\/h2>\n

Die Finanzminister und Zentralbankchefs der G20 sowie eine Handvoll hochrangiger CEOs kamen gestern in Asheville, North Carolina, zusammen. US-Finanzminister Scott Bessent gab den Ton an und erkl\u00e4rte den Verb\u00fcndeten, dass der einzige Ausweg aus der hohen Schuldenlast Wachstum sei und dass sie mehr tun m\u00fcssten, um China wegen seiner strukturellen Handelsungleichgewichte entgegenzutreten.<\/strong><\/p>\n

Der letztgenannte Punkt ist besonders bedeutsam, da Bessent im Rahmen der Operation Economic Outcast neue Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr den Handel mit Iran vorantreibt. China ist Irans wichtigster Handelspartner und der wichtigste Abnehmer von verbilligtem iranischem \u00d6l, das der chinesischen Industrie einen Kostenvorteil gegen\u00fcber K\u00e4ufern verschafft hatte, die sich an die bestehenden Sanktionen halten. Bessent erkl\u00e4rt den Verb\u00fcndeten nun, dass sie ihre Handelsbedingungen mit China \u00fcberpr\u00fcfen m\u00fcssten. Das unausgesprochene \u201eAndernfalls\u201c hinter dieser Botschaft bleibt vorerst offen, doch man muss nur einen kanadischen Handelsunterh\u00e4ndler fragen, ob die USA in dieser Frage in j\u00fcngster Zeit ihre Ellenbogen st\u00e4rker einsetzen.<\/p>\n

Selbst ohne Druck aus den USA scheint sich langsam die Erkenntnis durchzusetzen, dass Ricardos Theorie des komparativen Vorteils keine Strategie zur Maximierung des Nutzens darstellt, wenn sich nicht alle an die Regeln halten. Ursula von der Leyen sagte k\u00fcrzlich, sollte das Rekord-Handelsdefizit der EU gegen\u00fcber China durch Handelsverhandlungen nicht wesentlich reduziert werden, m\u00fcsse die EU das Problem mithilfe regulatorischer Instrumente l\u00f6sen \u2013 einschlie\u00dflich ihres ber\u00fchmten \u201eHandelsbazooka\u201c-Instruments gegen wirtschaftliche Zwangsma\u00dfnahmen. Im Sch\u00fctzengraben gibt es keine Freih\u00e4ndler.<\/p>\n

Es gibt weitere Anzeichen f\u00fcr Bekehrungen in letzter Minute unter bisherigen Verfechtern des Freihandels.<\/strong> Australien hat gerade neue Z\u00f6lle auf in China hergestellte Eisenbahnr\u00e4der verh\u00e4ngt, um die heimische Industrie zu sch\u00fctzen. Gleichzeitig betreibt ein B\u00fcndnis neuseel\u00e4ndischer Aluminiumprofilhersteller intensive Lobbyarbeit bei der Regierung, um die Einfuhr chinesischer Aluminiumprodukte einzuschr\u00e4nken. Nach Angaben der Unternehmen werden diese Waren zu Preisen auf den heimischen Markt geworfen, die weit unter den Produktionskosten liegen, seit andere M\u00e4rkte \u2013 die USA, die EU und Australien \u2013 Z\u00f6lle auf diese Produkte verh\u00e4ngt haben, um ihre eigene Industrie zu sch\u00fctzen.<\/p>\n

Zusammen mit der systematischen Unterbrechung der chinesischen Versorgung mit billiger Energie aus Iran und Venezuela durch die USA beginnen die zunehmenden Markteintrittsbarrieren f\u00fcr chinesische Waren wie ein Tod durch tausend Schnitte f\u00fcr Chinas Wirtschaft auszusehen.<\/strong> Bessent verwies gestern auf Chinas Handels\u00fcberschuss, der einem Prozent des weltweiten BIP entspricht, und sagte, China versuche, sich durch Exporte aus dem Problem seiner schwachen Binnennachfrage herauszuarbeiten.<\/strong><\/p>\n

Die gestern ver\u00f6ffentlichten offiziellen Einkaufsmanagerindizes zeigten eine leichte Verbesserung im chinesischen verarbeitenden Gewerbe, zugleich jedoch eine weitere Verschlechterung im nichtverarbeitenden Sektor \u2013 und beide Bereiche blieben unterhalb der Schwelle zwischen Schrumpfung und Wachstum.<\/strong><\/p>\n

Heute ver\u00f6ffentlichte inoffizielle Zahlen zeigten dagegen eine Expansion der Industrie, die zudem st\u00e4rker ausfiel, als von den befragten \u00d6konomen erwartet worden war. Sollte dies die tats\u00e4chliche Entwicklung widerspiegeln, versch\u00e4rft sich Chinas Problem der schwachen Binnennachfrage und des gro\u00dfen exportierbaren \u00dcberschusses, der durch Nachfrage aus anderen L\u00e4ndern aufgenommen werden muss, nur noch weiter.<\/strong><\/p>\n

Sollte dies hingegen kein zutreffendes Bild der Lage sein, dann geraten selbst Chinas Exportmotor zunehmend die Grenzen n\u00e4her, und das offizielle Wachstumsziel steht ernsthaft infrage.<\/p>\n

Auch wenn die j\u00fcngsten Handelsbeschr\u00e4nkungen anderer Industriel\u00e4nder den Eindruck erwecken, dass hier eine gemeinsame Linie entsteht, w\u00e4re es ein Fehler, daraus zu schlie\u00dfen, dass sich alle G20-Staaten einig sind.<\/strong><\/p>\n

Das wurde deutlich, als mehrere europ\u00e4ische Finanzminister erkl\u00e4rten, sie seien von der Teilnahme des russischen Finanzministers Siluanow \u00fcberrascht worden, und damit drohten, das \u201eFamilienfoto\u201c zu boykottieren, falls der Russe nicht davon ausgeschlossen werde.<\/strong><\/p>\n

Offensichtlich bestehen weiterhin erhebliche Unterschiede bei den wahrgenommenen Interessen der westlichen Staaten. Dies wurde m\u00f6glicherweise zus\u00e4tzlich durch eine Abstimmung in Island verdeutlicht, bei der ein Vorschlag zur Wiederaufnahme von Verhandlungen \u00fcber einen EU-Beitritt abgelehnt wurde \u2013 w\u00e4hrend Kanada gleichzeitig versucht, seine Beziehungen zur EU zu vertiefen und ein j\u00fcngstes Handelsabkommen mit den USA zur\u00fcckwies, um sich die M\u00f6glichkeit eines bevorzugten Handels mit China offenzuhalten.<\/strong><\/p>\n

Ein weiterer m\u00f6glicher Reibungspunkt entstand, als Bessent offenbar die Bank of Japan dazu dr\u00e4ngte, endlich die Zinsen anzuheben, obwohl die japanische Regierung darauf bedacht war, vor \u00fcbereilten Schritten zu warnen.<\/strong><\/p>\n

Der US-Finanzminister sagte zwar, er werde der Bank of Japan nicht vorschreiben, was sie zu tun habe, deutete anschlie\u00dfend jedoch an, dass die reflation\u00e4re Politik der Abenomics seiner Ansicht nach ausgedient habe und koordinierte Interventionen an den Devisenm\u00e4rkten nur begrenzt Wirkung zeigen k\u00f6nnten.<\/p>\n

\u201eIch kann das nat\u00fcrliche Gleichgewicht nicht beeinflussen. Was ich tun kann, ist ein Signal zu senden, und wie ich bereits gesagt habe, verf\u00fcge ich \u00fcber Informationen, die der Markt nicht hat.\u201c<\/strong><\/p>\n

Unterdessen haben die Renditen zehnj\u00e4hriger Staatsanleihen in Australien gerade den h\u00f6chsten Stand seit 2011 erreicht \u2013 nur einen Tag nachdem die Renditen zehnj\u00e4hriger franz\u00f6sischer Staatsanleihen auf den h\u00f6chsten Stand seit 2008 gestiegen waren.<\/p>\n

Die Renditen zehnj\u00e4hriger US-Staatsanleihen erreichen neue Mehrjahrzehnthochs, w\u00e4hrend die Rendite der 30-j\u00e4hrigen Anleihe erneut jenes Niveau zu erreichen droht, das sie bereits erreicht hatte, bevor Bessent sie mit seinen \u00c4u\u00dferungen nach unten dr\u00fcckte, indem er ank\u00fcndigte, das US-Finanzministerium werde das Volumen seiner K\u00e4ufe am langen Ende mindestens verdoppeln. Vermutlich soll dies durch eine h\u00f6here Emission kurzfristiger Schuldtitel finanziert werden, was wiederum die Unterst\u00fctzung von Kevin Warsh und der Federal Reserve erfordern wird, um die Finanzierungskosten der USA vergleichsweise niedrig zu halten.<\/strong><\/p>\n

In einer sich deglobalisierenden Welt sieht sich der Westen aus Sicherheitsgr\u00fcnden gezwungen, seine Industrie wieder aufzubauen \u2013 und das zu einem Zeitpunkt, an dem die Staatsschulden bereits ein Niveau erreicht haben, wie man es sonst aus Kriegszeiten kennt, w\u00e4hrend Rohstofflieferketten zunehmend zum Instrument staatlicher Machtpolitik werden.<\/p>\n

Diese Eingriffe f\u00fchren dazu, dass Rohstoffangebote entweder stark eingeschr\u00e4nkt sein k\u00f6nnen \u2013 wie derzeit bei \u00d6l und raffinierten Kraftstoffen \u2013 oder dass ein \u00dcberangebot entsteht. Manchmal kann sogar beides gleichzeitig in unterschiedlichen Teilen der Welt auftreten, weil neue Handelsbarrieren verhindern, dass Waren frei flie\u00dfen und die M\u00e4rkte einen Ausgleich finden.<\/p>\n

Ein solches \u00dcberangebot besteht derzeit bei der von China unterst\u00fctzten Nickelverarbeitung in Indonesien. K\u00fcnftig k\u00f6nnte dies auch bei amerikanischer Energie der Fall sein, falls das j\u00fcngste Abkommen zur Sicherung der Kontrolle \u00fcber venezolanische \u00d6lvorkommen h\u00e4lt, was es verspricht.<\/p>\n

In einem solchen Umfeld gest\u00f6rter M\u00e4rkte wird es immer schwieriger werden, ein \u201enat\u00fcrliches Gleichgewicht\u201c zu finden \u2013 und f\u00fcr jeden, der sich ausschlie\u00dflich auf Modelle st\u00fctzt, die von freiem Handel ausgehen und dabei vergisst, die Machtpolitik einzubeziehen, wird es unm\u00f6glich sein.<\/strong><\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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