{"id":5797,"date":"2026-05-27T18:03:36","date_gmt":"2026-05-27T16:03:36","guid":{"rendered":"https:\/\/meiser-tv.de\/wirtschaft\/energiepreisschock-statt-zinssenkungen-notenbanken-im-dilemma-37446154-html-2\/"},"modified":"2026-05-27T18:03:36","modified_gmt":"2026-05-27T16:03:36","slug":"energiepreisschock-statt-zinssenkungen-notenbanken-im-dilemma-37446154-html-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meiser-tv.de\/en\/wirtschaft\/energiepreisschock-statt-zinssenkungen-notenbanken-im-dilemma-37446154-html-2\/","title":{"rendered":"Kolumne: Energiepreisschock statt Zinssenkungen: Notenbanken im Dilemma"},"content":{"rendered":"<div>\n<div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Der Krieg gegen den Iran hat die geldpolitischen Pl\u00e4ne durcheinandergebracht. Inflation, schw\u00e4cheres Wachstum und steigende Zinsen setzen M\u00e4rkte und Staaten unter Druck<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Als das Jahr begann, gab es an den Zinsm\u00e4rkten einen recht eindeutigen Spielplan. Die Leitzinsen sollten in den USA zweimal sinken und dadurch Wirtschaft und B\u00f6rsen neue Impulse verleihen. Dazu w\u00fcrde es erforderlich werden, einen neuen Fed-Pr\u00e4sidenten ins Amt zu bringen, was inzwischen auch passiert ist. \u00c4hnlich den anderen US-Ministerien durfte man auch bei der Notenbank damit rechnen, dass US-Pr\u00e4sident Donald Trump einen willf\u00e4hrigen Loyalisten ins Amt berufen w\u00fcrde. So ist es nun auch gekommen.\u00a0<\/p>\n<p>Allein, die F\u00fcgungen des Weltlaufes hatten Unerwartetes vorgesehen. Der \u00dcberfall Israels und der USA auf den Iran hat den gesamten Spielplan \u00fcber den Haufen geworfen. Transportbeschr\u00e4nkungen bei Roh\u00f6l, Erdgas, D\u00fcnger und Raffinerieprodukten haben zu Preisspr\u00fcngen f\u00fcr diese G\u00fcter gef\u00fchrt. In der Folge gibt es Knappheiten und Lieferkettenprobleme vor allem in Asien und Afrika. Aber auch in den USA und Europa sind die Konsequenzen des Irankrieges beim Blick auf die Inflationsraten zu beobachten.\u00a0<\/p>\n<\/p>\n<p>F\u00fcr die US-Zentralbank entsteht damit ein gro\u00dfes Dilemma. Rasch angestiegene Kapitalmarktzinsen belasten die hoch verschuldeten privaten und \u00f6ffentlichen Haushalte. Der Immobilienmarkt erh\u00e4lt durch den Anstieg der Hypothekenzinsen einen kr\u00e4ftigen D\u00e4mpfer, sodass insgesamt mit einem geringeren Wirtschaftswachstum zu rechnen ist. Zu sehen ist die Abk\u00fchlung bereits an den Arbeitsm\u00e4rkten. Hatte man vor kurzer Zeit noch gedacht, der demografische Wandel beerdige das Thema Arbeitslosigkeit ein f\u00fcr alle Mal, so stellt man nun mit Entsetzen fest, dass die rasche Deindustrialisierung und die magere konjunkturelle Dynamik vor allem in Europa zu einer neuen Arbeitslosenwelle f\u00fchren. F\u00fcr die ohnehin aufgebl\u00e4hten Sozialsysteme der alten Welt stellt das ein enormes Problem dar.\u00a0<\/p>\n<p>Angesichts ausgesch\u00f6pfter bzw. \u00fcberdrehter fiskalischer Stimulationsm\u00f6glichkeiten spricht nunmehr vieles daf\u00fcr, dass in Washington und den europ\u00e4ischen Hauptst\u00e4dten einmal mehr die Geldpolitik zur Ankurbelung der Wirtschaft eingespannt werden soll. In den USA sprechen die j\u00fcngsten Personalentscheidungen in der Fed daf\u00fcr und in Europa haben die S\u00fcdl\u00e4nder bekanntlich die Mehrheit in der EZB und zudem eine hohe Inflationstoleranz. Anleihek\u00e4ufe durch die Notenbanken d\u00fcrften einmal mehr zum Thema werden, ungeachtet der hohen Verluste, die im Nachgang der letzten Kaufwelle durch die Zentralbanken eingefahren wurden.\u00a0<\/p>\n<h2>Schlechte Zeiten f\u00fcr Anleihe-Anleger<\/h2>\n<p>In der Politik d\u00fcrfte der Hinweis bald die Runde machen, dass die Staatshaushalte keine h\u00f6heren Zinsen vertragen. Dies gilt umso mehr, als erste Stimmen bereits nach zus\u00e4tzlicher Staatsverschuldung rufen. Die Erkl\u00e4rung einer erneuten Haushaltsnotlage steht ebenfalls im Raum. Indes steht nicht zu erwarten, dass die Staatshaushalte etwa durch Einsparungen schrumpfen k\u00f6nnten. Daf\u00fcr fehlt der Reformwille. \u00a0<\/p>\n<p>An den Aktienb\u00f6rsen stellen solche Entwicklungen inzwischen kein Menetekel mehr dar. Seit dem flagranten Bruch der Maastricht-Kriterien vor vielen Jahren wei\u00df der Markt um die fehlende fiskalische Disziplin in der EU und andernorts. Gleichwohl sollten Aktienanleger auf die Bilanzqualit\u00e4t ihrer Unternehmen achten. Die Zinsanstiege werden solche Unternehmen belasten, die hohe Verschuldungen aufweisen.\u00a0<\/p>\n<p>Ungem\u00fctlich ist die Lage f\u00fcr Anleger in Zinspapieren. Es sieht ganz danach aus, als ob die mageren letzten Jahre auch in 2026 eine Fortsetzung finden werden. Der deutsche Rentenindex RexP steht seit Jahresbeginn knapp im Minus. Angesichts einer erwarteten Inflation von circa vier Prozent f\u00fcr das laufende Jahr sind folglich weitere reale Verm\u00f6gensverluste zu erwarten.\u00a0<\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div>Der Krieg gegen den Iran hat die geldpolitischen Pl\u00e4ne durcheinandergebracht. 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