{"id":9222,"date":"2026-06-12T09:07:50","date_gmt":"2026-06-12T07:07:50","guid":{"rendered":"https:\/\/meiser-tv.de\/wirtschaft\/spacex-ipo-warum-banken-keine-lust-auf-den-boersengang-haben-37523130-html\/"},"modified":"2026-06-12T09:07:50","modified_gmt":"2026-06-12T07:07:50","slug":"spacex-ipo-warum-banken-keine-lust-auf-den-boersengang-haben-37523130-html","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meiser-tv.de\/en\/wirtschaft\/spacex-ipo-warum-banken-keine-lust-auf-den-boersengang-haben-37523130-html\/","title":{"rendered":"B\u00f6rsengang: Warum Banken wenig Lust auf SpaceX haben"},"content":{"rendered":"<div>\n<div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Der gr\u00f6\u00dfte B\u00f6rsengang aller Zeiten \u2013 und die gro\u00dfen Banken sind kaum beteiligt. Wie SpaceX die Wall Street zu Bittstellern degradiert hat<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"rtf-content-wrapper\">\n<p>Es ist ein Auftrag, den man als Investmentbank nicht ablehnen kann. Genau das ist wahrscheinlich das Problem beim anstehenden B\u00f6rsengang von SpaceX. Die gewaltige Gr\u00f6\u00dfe des IPOs hat, so schreiben mehrere Medien, offenbar die Kr\u00e4fte verschoben \u2013 weg von den Banken hin zum Unternehmen, mit der Folge, dass SpaceX wohl so viel Macht auf die Banken aus\u00fcben kann wie noch kein Konzern zuvor. Brancheninsider berichten von erstaunlich geringen Geb\u00fchren, wenig Kontrolle und extrem hohen Risiken.<\/p>\n<p>Damit befindet sich die Stimmungslage in der Bankenwelt diametral zu der an den M\u00e4rkten. Dort herrscht pure Euphorie \u2013 der B\u00f6rsengang soll mehrfach \u00fcberzeichnet sein. Bei den Bankern hingegen \u00fcberwiegen die Sorgen, denn: Sollte der B\u00f6rsengang holpern, werden die Kreditinstitute die Kritik abbekommen. Warum war man hier so naiv? Warum wurden Indexregeln gelockert? Warum wurden die astronomischen Bewertungen f\u00fcr SpaceX toleriert?\u00a0<\/p>\n<p>Ganz unbegr\u00fcndet scheinen die Sorgen nicht: Das Analysehaus Morningstar hat den fairen Wert von SpaceX auf weniger als die H\u00e4lfte der angestrebten Bewertung von 1,8 Billionen Dollar taxiert. Geht die Rechnung nicht auf, ist der Imageschaden f\u00fcr die begleitenden Banken gro\u00df \u2013 auch wenn sie kaum Einfluss auf den Preis der Aktie und das Verfahren des B\u00f6rsengangs hatten.\u00a0<\/p>\n<h2>SpaceX entzieht Banken Gestaltungsmacht<\/h2>\n<p>SpaceX hat seinen begleitenden Banken einer Vereinbarung zufolge lediglich eine Geb\u00fchr von rund 0,75 Prozent der Emissionserl\u00f6se in Aussicht gestellt. Verkauft das Unternehmen bei einer Bewertung von 1,8 Billionen Dollar Aktien im Wert von 75 Mrd. Dollar, bedeutet das f\u00fcr die Banken zusammen etwas mehr als 500 Mio. US-Dollar. Das klingt nach viel \u2013 und ist es in absoluten Zahlen auch. Doch gemessen an der schieren Gr\u00f6\u00dfe des Deals sind es allenfalls bessere Almosen.\u00a0<\/p>\n<p>Gro\u00dfe B\u00f6rseng\u00e4nge erzielen zwar traditionell niedrigere Geb\u00fchren als der langfristige Durchschnitt von sieben Prozent f\u00fcr alle IPOs, den der \u201eEconomist\u201c angibt. Aber weniger als ein Prozent gilt in der Branche als ausgesprochen karg. Als Goldman Sachs 2010 bei der B\u00f6rsenr\u00fcckkehr von General Motors (GM) eine Geb\u00fchr von 0,75 Prozent akzeptierte, wurde dies seinerzeit als Gef\u00e4lligkeit gegen\u00fcber der US-Regierung gewertet. Um den Autokonzern zu retten, hatte sich der Staat an GM beteiligt. Nach der Stabilisierung des Unternehmens trennte sich die Regierung wieder von ihren Anteilsscheinen.<\/p>\n<\/p>\n<p>Im Fall SpaceX d\u00fcrfte f\u00fcr die Banken noch schmerzhafter sein, dass das Raumfahrtunternehmen ihnen die \u00fcbliche Gestaltungsmacht entzogen hat. Bis zu 30 Prozent der Aktien sind f\u00fcr Privatanleger reserviert, den Ausgabepreis hat das Unternehmen selbst auf 135 Dollar je Aktie festgesetzt \u2013 nach dem Prinzip friss oder stirb. Damit schrumpft der Handlungsspielraum der Berater bei der Zuteilung von Aktien auf ein Minimum.\u00a0<\/p>\n<p>Das ist eine dramatische Umkehr fr\u00fcherer Verh\u00e4ltnisse. Viele Jahre konnten Banker IPOs gezielt unterbewertet auf den Markt bringen, damit ausgew\u00e4hlte K\u00e4ufer vom Kurssprung am ersten Handelstag profitierten. Seit 1980 betrug das durchschnittliche Kursplus am ersten Handelstag 19 Prozent \u2013 im Rekordjahr 1999, auf dem H\u00f6hepunkt des letzten Tech-Booms, erreichte es sogar 71 Prozent. Die Emittenten, wie theoretisch auch SpaceX, hatten keine andere Wahl, als das zu akzeptieren. Ein bewusst niedrig angesetzter IPO-Preis gab den Firmen immerhin eine g\u00fcnstige Gelegenheit, um sich wohlgesonnene Analystenberichte zu \u201eerkaufen\u201c \u2013 selbst wenn das niemand offen zugeben w\u00fcrde. Investmentbanking und Research-Abteilung sind bei den Instituten schlie\u00dflich formal getrennt.<\/p>\n<h2>SpaceX k\u00f6nnte Trend einleiten<\/h2>\n<p>Ausweichoptionen gab es wenige. Und die, die es versuchten, fielen damit oft auf die Nase. Das letzte bekannte Beispiel war Coinbase 2021, das ein Direct Listing (ohne Emissionsbank) an der B\u00f6rse versuchte. Doch der Start verlief so holprig, dass es bislang kein vergleichbares Unternehmen wieder probierte. Wohl auch deshalb wollte SpaceX nicht g\u00e4nzlich auf Emissionsbanken verzichten.<\/p>\n<\/p>\n<p>Banker f\u00fcrchten laut \u201eEconomist\u201c bereits, dass sich durch SpaceX ein gef\u00e4hrlicher Trend entwickeln k\u00f6nnte. Firmen bleiben noch l\u00e4nger in privater Hand, bis sie eine entsprechende Gr\u00f6\u00dfe erreicht haben, um den T\u00fcrsteher \u2013 die Bankenwelt \u2013 zu umgehen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div>Der gr\u00f6\u00dfte B\u00f6rsengang aller Zeiten \u2013 und die gro\u00dfen Banken sind kaum beteiligt. 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