Wird der KRIEG den Westen in den Bankrott treiben?

Von Martin Armstrong

Krieg und Staatsschulden verschmelzen zu einer verhängnisvollen Spirale, die darüber entscheiden wird, welche Nationen die kommende Währungskrise überleben. Die Regierungen gingen in die Konflikte in der Ukraine und im Iran sowie in die eskalierende Konfrontation zwischen den Vereinigten Staaten und China bereits unter einer Schuldenlast, die sich durch Jahrzehnte fiskalischer Inkompetenz angehäuft hatte. Nun erhöhen sie ihre Militärausgaben, subventionieren heimische Industrien, strukturieren Lieferketten um und leihen sich noch mehr Geld, um sich auf Konflikte vorzubereiten, zu deren Entstehung ihre eigene Außenpolitik beigetragen hat.

Die Vereinigten Staaten, China, Frankreich, das Vereinigte Königreich und Japan haben bereits Bruttostaatsschulden, die die gesamte Wirtschaftsleistung eines Jahres übersteigen. Russland hat einen Großteil seines Nationalen Wohlstandsfonds aufgebraucht, um den Krieg in der Ukraine zu finanzieren, während westliche Regierungen russische Staatsvermögen im Wert von rund 300 Milliarden Dollar eingefroren haben. Die Golfstaaten sind aufgrund des Konflikts mit dem Iran gezwungen, ihre Verteidigungsausgaben zu erhöhen, und Europa hat sich verpflichtet, seine NATO-bezogenen Ausgaben bis 2035 auf 5 Prozent des BIP anzuheben. Trump will die jährlichen US-Verteidigungsausgaben um 500 Milliarden Dollar auf 1,5 Billionen Dollar erhöhen, doch Washington nimmt bereits neue Schulden auf, nur um die Zinsen auf jene Schulden bezahlen zu können, die es angehäuft hatte, bevor diese jüngste Runde von Kriegen überhaupt begann.

Diese Leute sprechen über Militärausgaben, als würde das Geld ohne Konsequenzen aus dem Nichts entstehen. Der Staat besitzt keinen eigenen Reichtum. Jede Rakete, jede Drohne, jedes Waffenpaket, jedes Auslandshilfeprogramm und jeder Militäreinsatz muss durch Steuern, Kredite oder Inflation finanziert werden. Steuern entziehen der produktiven Wirtschaft Kapital, staatliche Kreditaufnahme konkurriert mit privatem Kapital, und Inflation enteignet stillschweigend die Kaufkraft aller Menschen. Politiker entscheiden sich für Schulden, weil sich dadurch die Kosten bis nach der Wahl verbergen lassen und sie heute den Kaiser spielen können, während sie künftigen Generationen die Rechnung hinterlassen.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen hat sich innerhalb von fünf Jahren nahezu verdreifacht und liegt bei 4,3 Prozent, was bedeutet, dass Washington eine erheblich größere Verschuldung zu wesentlich höheren Zinssätzen finanzieren muss. Das ist elementare Mathematik, der sich die politische Klasse nicht stellen will. Eine Regierung mag bei Zinssätzen nahe null mit Schulden von 10 Billionen Dollar überleben können, doch dieselbe fiskalische Struktur wird unmöglich, wenn sich die Schulden vervielfachen und sich die Kreditkosten normalisieren. Jeder zusätzliche Dollar, der für Zinsen ausgegeben wird, ist ein Dollar, der nicht für die Instandhaltung der Infrastruktur, Steuersenkungen oder die Unterstützung echter wirtschaftlicher Entwicklung zur Verfügung steht. Der Staat nimmt dann weitere Kredite auf, um die Zinsen zu bezahlen, wodurch genau jene Schulden weiter steigen, die das Problem überhaupt erst verursacht haben.

Der Versuch, nationale Volkswirtschaften von geopolitischen Rivalen abzukoppeln, wird weitere enorme Kosten verursachen. Europa gab billige russische Energie auf und wunderte sich anschließend darüber, warum seine Industrien nicht mehr wettbewerbsfähig waren. Der Westen will seine Abhängigkeit von chinesischer Produktion und Seltenen Erden verringern, doch der Wiederaufbau dieser Lieferketten wird Subventionen, Zölle, Kontrollen und jahrelange kostspielige Investitionen erfordern. Die Position des Iran rund um die Straße von Hormus zeigt, wie schnell ein regionaler Konflikt eine Route bedrohen kann, über die zuvor etwa ein Fünftel der täglichen weltweiten Ölversorgung transportiert wurde. Jeder Versuch, wirtschaftliche Sicherheit durch politischen Zwang herzustellen, erhöht die Preise, verringert die Effizienz und erfordert noch mehr staatliche Kreditaufnahme.

Die Vereinigten Staaten sind nach Jahrzehnten von Defiziten auf ausländisches Kapital angewiesen. Der Wert ausländischer Investitionen in Amerika übersteigt die amerikanischen Investitionen im Ausland um rund 27 Billionen Dollar. Das Privileg der Reservewährung hat es Washington ermöglicht, Militäroperationen, Handelsdefizite und Staatsausgaben in einem Umfang zu finanzieren, den kein anderes Land aufrechterhalten könnte. Doch Sanktionen, der Einsatz von Zahlungssystemen als Waffe und die Beschlagnahmung staatlicher Vermögenswerte haben ausländische Regierungen dazu veranlasst, ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern. Die Vereinigten Staaten können den Dollar nicht unbegrenzt als politische Waffe einsetzen und gleichzeitig davon ausgehen, dass der Rest der Welt ihre Schulden weiterhin ohne Fragen finanziert.

Europa befindet sich in einer noch verzweifelteren Lage, weil es sich für eine Wiederaufrüstung entschieden hat, während seine Wirtschaft stagniert, seine Bevölkerung altert und sein Wohlfahrtsstaat die produktive Kapazität des privaten Sektors aufzehrt. Frankreich kann sein Rentensystem nicht reformieren, ohne soziale Unruhen auszulösen. Deutschland hat seinen Energievorteil zerstört, um Brüssel und die Klimafanatiker zufriedenzustellen. Großbritannien versinkt in Schulden und tut gleichzeitig so, als sei es noch immer eine imperiale Militärmacht. Diese Regierungen können bereits die Versprechen nicht finanzieren, die sie ihren Bürgern gegeben haben, und dennoch stellen sie freiwillig weitere Hunderte Milliarden für eine geopolitische Konfrontation bereit, die weder ein klares Ziel noch einen klaren Ausweg besitzt.

Der Kriegszyklus wird nun die Staatsschuldenkrise verschärfen, denn dies sind keine voneinander unabhängigen Entwicklungen. Krieg erhöht die Ausgaben und die Inflation, Inflation treibt die Kreditkosten nach oben, höhere Zinsen verschärfen das Defizit, und sich verschlechternde Staatsfinanzen schwächen die Fähigkeit eines Landes, den Krieg aufrechtzuerhalten. Politiker reagieren darauf, indem sie Steuern erhöhen, Kontrollen einführen und von der Bevölkerung weitere Opfer verlangen, während sie sich weigern, ihre eigene Politik zu überdenken. Der Staat wird mit der Verschlechterung seiner finanziellen Lage autoritärer, weil Zwang das Vertrauen ersetzt, das er verloren hat.

Die Nationen, die daraus am stärksten hervorgehen werden, müssen nicht zwangsläufig diejenigen sein, die heute über die größten Armeen verfügen. Macht wird sich zu jenen Regierungen verlagern, die in der Lage sind, sich selbst zu finanzieren, ohne ihre Währungen zu zerstören oder ihre heimischen Volkswirtschaften zu erdrücken. Der Westen tritt in diesen Kampf mit einer Rekordverschuldung, alternden Bevölkerungen, zusammenbrechendem politischen Vertrauen und Führungspersönlichkeiten ein, die glauben, jede Krise könne mit einer weiteren Anleiheauktion gelöst werden. Sie bereiten sich mit Geld, das sie nicht besitzen, auf einen endlosen Krieg vor, und die Schulden, die erforderlich sind, um ihre Macht zu erhalten, werden letztlich zu jener Kraft werden, die sie zerstört.